根据证监会最新发布的《证券公司证券自营投资品种清单》（以下简称《清单》），证券公司自营业务增加了投资范围，《清单》内主要有上市证券、柜台交易证券以及部分银行间市场债券；与此同时，QFII也获准参与股指期货套期保值。本栏以为，未来一段时间，股市投资格局将会发生巨大改变。

　　很明显，券商投资范围的增加，有可能是为了适应新三板及国际板的问世，同时也可以投资银行间市场的固定收益品种。应该说，今后券商自营业务基本覆盖了全部投资品种，几乎属于无所不能，未来券商的业绩水平也将会因为自营业务的收益情况而分出高下。对于股指期货，证券公司自营只能是为了对冲风险而交易，不能进行投机业务，因包销而突破证监会规定《清单》的，也不算违规。

　　其他金融品种，券商可以通过设立子公司的形式进行投资，这也是一种变相的放行。例如券商可以设立专门用来进行投机性交易股指期货及商品期货的子公司，而这类子公司的盈亏，将会对券商业绩排序产生巨大影响。

　　对于券商和QFII扩大投资范围的理解，本栏认为主要是针对股指期货市场的，以前券商可以参与股指套期保值，QFII则不能参与股指期货；6月1日以后券商可以通过子公司变相进行投机业务，而QFII则能够进行套保，证监会从多空两方面同时增加投资者，可以理解为一种和谐。可以预见，未来股指期货的持仓量及成交量将会不断增加，而券商设立的其他金融产品子公司，也会成为不少大佬的用武之地。

　　股市上的大佬，将会向股指期货市场进一步转移，股市上的坐庄力量会进一步削弱，投机性将会减退，价值投资将会得以提升，蓝筹股筹码的重要程度会逐渐增加，股市的未来也将会因此而发生巨大转变。

　　最简单的理解，QFII完全可以根据沪深300指数配比买入大量蓝筹股同时做空股指期货来进行稳健套利。据测算，如此套利的无风险收益很可能高于8%，高于目前的贷款利率水平，如果QFII通过融资美元后在A股和股指期货之间进行套息交易，将能有更高的收益水平。

　　此外，券商股的投资机会也会越来越多，随着券商子公司投机交易的盈亏变化，券商业绩将会出现巨大反差，或许未来一家券商每股收益3元，另一家每股亏损0.5元将属正常现象，券商股齐涨齐跌的格局将会结束。