对于极具中国特色的A股发行方式，机构询价明显是横插一杠子，这之间除了增加暗箱操作的机会，市场化成分真的不多。假如改为竞价发行，发行价格一步到位，虽然看似新股破发的风险不会降低，但是却彻底取消了一级市场的机会和风险，这不仅能够提高资金的使用效率，也能够充分保护中小投资者的权益。本栏以为，竞价发行应该是最适合A股的发行方式，但遗憾的是，竞价发行似乎并没有被管理层提上议事日程。

　　竞价发行具备的优点，几乎所有的投资者都能理解，最直接的体现就是公平、公正、公开。具体来说，如果股票质地好，投资者可以出高价直接买入，如果股票质地不好，投资者可以拒绝认购。投资者用实际行动直接参与询价，但是管理层却迟迟不肯实施上网竞价发行。究其原因，还是有既得利益在作祟，目前的核准制，能给太多的机构带来好处，一旦实行竞价发行，将会损害很多人的利益。

　　先说保荐机构，现在的保荐机构可以在发行前给拟上市公司提供一个大约的发行价格空间，也可以据此来确定保荐费用。但如果改为上网竞价发行，那么发行价格便无法事先确定，保荐费用也就没有保障，相关保荐机构也不能用承诺发行价格的方式来获得超额保荐费。而种种费用，最终都是要由中小投资者支付。

　　除了保荐机构，与上市公司关系较好的机构也失去了渔利机会。一般来说，目前新股发行都划拨20%的股票用于网下申购。一旦遇到较好的上市公司，例如海南橡胶，保荐机构也可以拿出50%的股票用于网下申购，这无疑是给网下配售的投资者一个大大的红包。假如改为竞价发行，那么这个大红包将不复存在。

　　此外，拟上市公司也会因竞价发行而减少募集资金。根据目前的市况，70%的新股发行价格都高于二级市场认可的价格，也就是投资者常说的破发，比如某股票发行价格30元，上市后二级市场认可其价格是27元，那么拟上市公司事实上每股多募集了3元，假如改为竞价发行，那么发行价格很可能就是27元，这样一来上市公司募集资金也将因此而减少。

　　更重要的，如果实行竞价发行，很多质地不是那么好的公司将会面临发行价的尴尬。例如姚记扑克，假如投资者普遍认为它不具备较好的成长性，那么其或许真的会出现认购困难。因为竞价发行已经可以理解为其上市前的集合竞价，发行之后，投资者实在不敢抱有太多的幻想，新股的一二级市场差价将会消除，新股上市将变得平稳和正常，这也不是主力资金所愿意看到的。

　　可以理解，新股发行与承销，已经成为了一个完整的产业链，竞价发行相当于直接将生产企业与消费者对接，消除了中间环节，这对于消费者是有很多好处的，但是中间环节一定会加以阻挠。