房地产公司高企的债务是政府打开笼门的根本原因。从去年开始，房地产企业在银行间接融资、股市与债市的直接融资链条被卡断，房地产企业不得不开始在民间市场高息融资，通过房地产信托暗度陈仓，或者在境外高息融资，等待人民币升值缓解还债压力。

　　行政管控只控制得了一时，并没有从根本上缓解资金饥渴症，更没有建立起正确的激励机制，其结果必然是信托公司得益，将成本转嫁给房地产企业，房地产企业的抵押物折价更低，这对于资金本就崩紧的房地产市场无异于饮鸩止渴。