既然业绩预增、股价上涨，那么南宁糖业19.11元的非公开增发价格并不一定会发行失败。但是，南宁糖业在公布业绩预增利好的同时还将增发价格降低至16.05元，而发行数量则由原先的3000万股增加至3200万股。本栏以为，此举明显会侵犯包括中小投资者在内的原有股东利益。或者只因是非公开增发，关联方总要得些实惠，假如是16.05元的发行价格，相信二级市场投资者都愿意认购，本栏建议不妨改为公开配股，向老股东按比例配售。这样上市公司筹资不会受到一点影响，只是更加公平，不能便宜总让少数人占了。

　　非公开发行，到底谁动了谁的奶酪？很明显，所谓的战略投资者，可以选择认购或者不认购；而普通中小投资者，却没有这个选择的权力。非公开发行的发行价格，总是比市价打一个很大的折扣，例如目前市场价19元上下的南宁糖业股票，定向增发价格仅为16.05元，怎么看都是一个大蛋糕。如此好的投资机会，大股东却一手遮天只给了关联机构，中小投资者无缘认购，颇为不公。

　　或许大股东认为这些关联机构对于上市公司的经营有较大的帮助，有必要发展他们成为股东。但是事实上，几乎99%的战略投资者都在限售期满后卖出持股胜利大逃亡，这超短线的股东，对于上市公司又有何意义，与其说是战略持有，不如说是利益输送。

　　或者这些机构就需要这类马屁式的利益输送。那也没关系，大股东可以拿自己的股票去送礼，咱中小股东绝不会有意见。如果大股东跟若干个战略投资者签订股权转让协议，转让价格16.05元，随便怎么卖，咱中小投资者都不会捣乱。但是大股东要拿大家的利益做人情，就显得不那么合适，既然是大猪带着小猪拱食吃，大猪怎么也应该多出把力。

　　还说19.11元的增发价格，怎么就不行了？虽然说目前南宁糖业股价低于19.11元，但也没低太多，作为战略投资者，也不会为这仨瓜俩枣就不认购了。真看好南宁糖业，就应该知道，在目前点位上，任何一个机构都不可能在二级市场买入3000万股南宁糖业股票后，其成本能控制在19.11元之内。即使是19.11元认购价，战略投资者也是非常合适的。成熟资本市场，这样的大宗购买，都需要在当前股价上进行上浮，例如雀巢收购徐福记便上浮20%以上。

　　本栏认为，南宁糖业非公开发行定价下降严重损害了二级市场投资者的利益，管理层应叫停这一行为，如果按照16.05元的折价增发，那么全体股东都应拥有优先购买权。折价增发，已经成为了当前损害中小投资者利益的一个重要黑手，望管理层加以重视。