2011年的最后一个月，甫一开始就充满了戏剧性：市场以大跌3.27%结束了11月，存款准备金率3年首降消息公布后，市场又大幅反弹。

　　短期的政策暖风吹拂和市场反弹是否会就此形成市场的反弹趋势，工银瑞信保本基金拟任经理何秀红表示，结合政策与基本面来看，市场底部可能不远，下跌空间有限，但短期内大幅反弹条件尚不具备。

　　何秀红认为，预计明年一季度会出现企业利润率增速的低点，在经济增长放缓的大背景下，调控政策不会出现像2009年那样的根本性转变，汇金增持四大行股票，加上近期政府政策微调，都印证了股市政策底正在形成。

　　从投资的角度来看，债券市场机会往往先于股票市场。何秀红告诉记者，从基本面来看，经济下行、通胀下行、政策微调、资金面变松必然有利于债市，利率产品未来3个月内仍可持续牛市行情，融资环境好转，但是总需求还在下降，信用风险尚未得到根本好转，信用利差仍然维持高位。

　　对于正在发行的工银保本基金，何秀红表示，“对于核心资产的配置，我们将安全垫久期与基金保本期基本保持一致，以保证基金资产净值不会出现大的波动。对于权益资产，不仅仅严格遵守CPPI机制，其风险投资标的也与传统保本基金有所区别，将低等级信用债、可转债也视为风险资产，以尽量控制下行风险”。

　　商报记者 马元月