俄罗斯外贸银行按照发行价回购股票的做法，激起了A股投资者的热议。本栏以前曾建议在A股新股发行时，同时给持股的投资者配发以发行价为行权价的认沽权证，没想到俄罗斯外贸银行已经做到了。

　　昨日有媒体报道，2007年上市以来股价已下跌50%的俄罗斯外贸银行宣布，计划斥资150亿-180亿卢布按照当初的发行价从股民手中回购股票以补偿投资者的损失。对此消息，已经被新股破发折腾得焦头烂额的中国股民在股吧中忍不住发表各种“羡慕嫉妒恨”。

　　对于按照发行价回购股票的做法，其实也有相当靠谱的道理。上市公司的新股发行价格，是经过专业的询价机构研究确定的，这样的价格也就应该是具备投资价值的。如果中小投资者按照这样的价格购买股票，其后发现上市公司的业绩并没有像招股说明书所说的那样出现既定的增长率，那么上市公司及保荐机构、询价机构就有义务对投资者进行补偿。所谓保荐，具有保举、推荐的意思，所以保荐机构不仅要拿保荐费用，还得对投资者的投资长期亏损负责。

　　如果把并不符合招股说明书描述的股票卖给了投资者，然后上市公司和保荐机构却认为事不关己，这种做法就是明显不尊重投资者的行为。温总理和证监会频频表示要保护中小投资者的利益，从根本上尊重投资者，正是保护投资者的开始。

　　看看咱A股的上市公司，胖的有中国石油，瘦的有海普瑞，都让投资者损失惨重，最重要的是，新股破发已经不是个案，不破发成为了上市公司值得炫耀的亮点。这样的投资环境，根本无法吸引长期投资者入市。

　　现在资本市场上最时髦的词就是新股发行制度改革，不仅仅是发行价格低一点，对上市公司业绩真实性监管严一点，还要从最实际的地方让投资者得到实惠，就是让投资者能够赚到钱，得到所谓的财产性收入。

　　本栏以为，如果真的从投资者的利益出发， 俄罗斯外贸银行的做法应该可以借鉴。