股市周评

　　“跌跌不休”改革恐为惟一出路

　　上周沪深两市继续回调，盘中股指均创年内新低，沪指以１９８０点的水平结束了１１月的行情。

　　截至上周五收盘，上证综指报１９８０．１２点，周跌幅２．３３％；深证成指报７９０３．２５点，周跌幅２．６１％；创业板指数报６０６．７７点，周跌幅６．８６％；中小板指数收报３６７８．２１点，周跌幅５．１６％。

　　从上周各行业表现来看，２３个申万一级行业板块全线下跌，其中黑色金属板块单周跌幅为０．４３％，相对较好；信息服务、纺织服装、农林牧渔板块单周跌幅超过７％。

　　从整个１１月来看，虽然经济数据持续出现转暖信号，但主要股指持续震荡下跌，不断创出年内新低，两市日均总成交量下降至７００亿元左右的地量水平，沪指月跌幅超过４％。

　　在此背景下，一些分析人士认为，打破僵局的惟一办法是推进改革，股市低迷正是改革的好时机。

　　债市周评

　　收益率震荡静待数据出炉

　　上周市场资金面总体宽松，但月末临近回购利率小幅上升，债券市场表现相对平稳，收益率维持震荡态势。

　　中金公司指出，经济数据继续改善和海外市场风险偏好有所回升，不过，在没有进一步利空因素的情况下，收益率上升空间有限，收益率可能仍维持区间震荡。

　　本周将进入１１月宏观数据发布的敏感期，预计市场关注焦点将转向陆续公布的最新数据，以寻求新的交易指引。

　　上周各投资机构观望情绪较浓，投资策略较为谨慎，债市维持弱势震荡。中债估值显示，11月３０日债市整体盘整为主。信用债ＡＡ－及以下等级新券成交活跃，带动中短端信用点差小幅收窄。交易所债市方面，上周国债和企债市场维持牛市格局。上证国债指数上周五收于１３５．４８点，较前一周末上涨０．０１点。

　　基金周评

　　仓位回补基金布局反弹

　　Ａ股上周中大盘抗跌，创业板、中小板大幅杀跌，继续地量成交，基金结束三周来的大幅减仓操作，回补仓位，提前布局下次反弹。受股市１１月持续震荡的影响，基金市场呈现出偏股基金净值大幅缩水、偏债基金强势，尤其是纯债基金避险效应明显的特点。

　　根据德圣基金研究中心的数据，截至１１月２９日，偏股方向基金平均仓位明显上升，可比主动股票基金加权平均仓位为７５．３６％，相比前一周升１．６７％；偏股混合型基金加权平均仓位为６７．３９％，相比前一周升２．５２％；配置混合型基金加权平均仓位６３．８４％，相比前一周升３．００％。

　　从具体基金公司来看，上周基金公司操作分化，但增仓者增加。大型基金公司中，大成公司旗下多基金明显减仓，易方达、南方旗下多基金明显增仓，华夏、博时基金仓位基本维稳。

　　大宗商品周评

　　有色金属反弹钢材下挫

　　上周（１１月２６日-３０日）大宗商品市场多数品种延续震荡，受中、美经济出现改善迹象提振，有色金属企稳反弹。但前期抗跌的钢材、焦炭等品种延续了前一周的跌势，继续破位下行。上周六公布中国制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）继续改善，短期内或继续提振相关工业品价格，但是焦、钢板块面临产能过剩和消费淡季，预计很难扭转低迷态势。

　　中、美两国作为全球有色金属主要的消费国，经济向好带来对需求改善的预期，提振了有色金属市场。伦敦ＬＭＥ的有色金属期货上周涨幅多在３％以上，其中铝、锌涨幅在６％以上。国内有色金属期货表现稍弱，但铜、锌涨幅也在２％以上。

　　同样的宏观氛围并未提振钢铁、焦炭等品种，一方面是有色金属的金融性更强，此外，焦炭、钢铁板块整体过剩和当前面临消费淡季的因素也致使其下跌。