证监会副主席庄心一本月19日表示，正在研究引入优先股制度，满足投资者对稳定回报收益的需求。本栏以为，这个说法看上去能给投资者带来稳健的投资回报，但如果仔细研究，优先股也有很多美中不足之处。

　　本栏以为，优先股有点像债券，只不过破产清算时排在债权人之后，优先股所获得的收益更像是债券利息，所以推出优先股也不能认为是给股东带来了合理回报。

　　优先股是什么，就是不管上市公司经营业绩好或者不好，都要先给优先股股东派发相对固定的股息，剩下的利润才能供普通股分配。从国际资本市场上看，优先股并没有特别大的优势，其不过是利息更高一点的债券而已。

　　目前的A股市场，投资者比较认可可转换债券，工商银行转债、中国石化转债等都是投资者比较喜欢的投资品种，从破产清算顺序看，可转换债券和优先股都是处于债权人之后、普通股之前的品种，两者惟一的区别就是可转换债券可以转换成普通股，而优先股不能转换为普通股。

　　上市公司发行优先股，主要目的还在于融资，但是优先股也能给上市公司带来很大的经济负担，上市公司利润丰厚的时候，大家自然皆大欢喜，支付优先股股息后，还能给普通股发放高额红利，可一旦上市公司业绩出现下滑，即使上市公司出现投资亏损，也要给优先股发放股息，这会让普通股投资者感到雪上加霜。从总体成本看，优先股的融资成本高于公司债，并不是上市公司融资的最佳选择。

　　A股市场投资者得不到投资回报的根源不是因为没有优先股，而是大股东可以肆意践踏中小投资者的权益，可以任意指定关联交易价格，可以在利润分配时依据大股东的意愿进行分配，可以通过内幕交易让投资者利益受到损失。种种这些，都不是简单发行优先股能够解决的问题。想让中小投资者获得稳定的投资回报，根本还在于让中小投资者能够在上市公司生产经营时起到监督作用。