上周五，胶合板期货正式在大连商品交易所上市，这也是胶合板期货沉寂15年之后再度出现在期货市场。事实上，胶合板期货，与曾经的绿豆期货、红豆期货、国债期货一起都是上世纪90年代期货市场曾经疯狂的见证，经过了15载的沉寂，胶合板期货终于又回到了资本市场。

　　早在1993年，国内8家交易所都曾推出过胶合板期货，当时国内房地产市场呈现繁荣的景象，建材产品供不应求，胶合板期货应运而生。由于产量有限，在合约设计上存在巨大漏洞，因此在交割月极易出现逼仓现象。

　　1994-1995年的胶合板期货成为期货市场最大的热点；1994年胶合板期货的最低价格36元/张，至1995年涨至64元/张，期货市场的飙涨使现货商及进口商兴奋不已。大量的现货涌进交易所注册仓库、大量的印尼胶合板流入本已过剩的国内市场，最终9507合约的多头接下了20万手的现货，这起逼仓事件使原本火爆的市场冷静了许多。

　　1996年初，受我国进口印尼胶合板受阻传闻影响，胶合板价格出现大幅上涨，随后有传言称国产胶合板可纳入交割范围，胶合板价格又连续跌停，多空力量展开大战，僵持时间长达两个月。

　　到了1996年5月，胶合板期货价格接连下挫，最低甚至跌破40元/张，当时上海商品交易所于6月6日取消持仓限制，此举被认为有利于多方，胶合板又接连涨停。

　　事实上，当时胶合板期货的爆炒除了市场投机势力的较量，上海和苏州两大交易所由于距离较近，也形成恶性竞争，为了争夺市场份额设置了过多行政干预和市场障碍，加上两地价差过高又难以实施跨市套利，也给胶合板期货交易带来了许多不稳定因素。

　　为防止极端行情进一步发展，上海商品交易所采取强制措施干涉交易，1996年6月13日，交易所终止9607合约，以空方44.2元/张、多方45元/张进行协议平仓，其中的价差由交易所以交易风险金补足。破天荒的行政干预让胶合板合约再无人问津。 

　　证监会在1998年3月初发布了上海商品交易所9703胶合板期货合约交易中有关单位和个人违规行为的处罚决定，对相关违规公司进行罚款，相关个人被列为期货市场禁入者。

　　东海期货淮安营业部分析师张春康在接受北京商报记者采访时表示，以前期货市场比较混乱，所以导致了一些品种退市。如今我国期货市场日趋成熟，交易机制以及相关法律法规逐步完善，三个商品交易所吸取前车之鉴，上市品种互不重叠互相补充。

　　大商所负责人介绍，经过近20年的发展，目前，我国成为全球的重要人造板出口国，胶合板出口分别占全球贸易量的37.1%，已经形成可以支撑期货市场发展的现货基础。此次胶合板期货的标的为细木工板，同时还设计了相应的合约和交易、交割、风险管理等相关规则制度，使胶合板期货以全新面貌登陆期货市场。

　　北京商报记者 岳品瑜/文 CFP/图