美联储退出QE成真。在金融危机动摇全球经济根基的五年之后，在整个市场经历了近一年退出猜想的骚动不安之后，美联储终于决定开始逐步回撤历史性的QE刺激措施。美国宽松货币政策正行至历史拐点。

　　经济复苏功不可没

　　当地时间18日下午，FOMC（美联储公开市场委员会）在两天的货币政策会议结束后发布声明，将把每个月购买债券的规模从850亿美元削减至750亿美元。从明年1月开始，美联储每个月购买国债的规模将从450亿美元削减至400亿美元，每个月购买MBS（抵押支持证券）的规模将从400亿美元削减至350亿美元。但与此同时，美联储暗示，其保持超低利率的时间将比之前承诺的会更长。

　　FOMC声明说，“委员会认为经济活动和劳工市场环境出现了改善，这与更广泛的经济增长潜力在走强是一致的”。如果经济数据保持强劲，美联储将“很可能会在未来的会议上以谨慎的步伐进一步放缓购债步伐”。

　　近期美国经济前景较15个月之前QE3启动时已有较大改善，许多经济学家预计2014年经济增长将接近3%。过去三个月，美国非农就业平均每月增长19.3万人。近期零售数据前景制造业更为乐观，两党达成预算协议都为放缓QE提供了有利条件。

　　QE退出执行温和路线

　　分析人士认为，虽然此次缩减规模较小，但其已释放出明确的政策信号：美国货币政策发生方向性变化，宽松货币政策正式退出，对于美联储下一步可能出现的动作，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，只要失业率仍在6.5%以上且预期通胀低于2.5%，美联储仍将维持超低利率。他预计未来QE退出节奏将保持温和。

　　“这是一个方向性的变化。从不断加码到开始缩减规模，美国货币政策正迎来自本世纪初互联网泡沫破裂后不断宽松的拐点。”交通银行首席经济学家连平认为。然而对于QE彻底退出的具体时间表，业内普遍认为量化宽松退出之前的道路尚不清晰。

　　“长期维持超低利率意味着美联储距离真正退出QE还有相当一段时间，”兰格经济研究中心首席分析师陈克新认为，“而只有将超低利率真正恢复到一个合理的市场水平恐怕要到2015年，届时才是美联储QE3彻底退出的时刻。”

　　新兴经济体反应强烈

　　美联储宣布小幅缩减刺激政策规模后，美元对日元汇率大涨1.39% ，美元对欧元、澳大利亚元等汇率当天也纷纷走高，同时亚洲新兴国家货币仍然普遍下跌。印尼盾对美元跌至2008年12月以来最低水平，卢比对美元下跌0.7%至62.41。

　　因而有分析认为，美元资产逐步流出东南亚国家可能给日元流入释放了空间。日前安倍正寻求扩大或重启与东盟国家的双边货币互换协议，并计划将与印尼的协议从120亿美元增加至200亿美元，并同时重启与马来西亚、新加坡以及泰国的协议谈判。

　　“美元撤出可能会给日元腾挪流入东南亚市场的空间，”陈克新认为，但这取决于美日两国汇率的变化，“如果日元对美元汇率下降，即美国持续收紧的量化宽松政策，日本维持现在的国债规模或扩大国债规模，那么美元的退出对于日元在东南亚市场的流入的确是一个利好机会。”

　　北京商报记者 陶凤 刘玉飞/文

　　王飞/制表

美联储退出QE模拟路线图

　　1月

　　减缩100亿美元

　　750亿美元

　　3月

　　减缩100亿-150亿美元

　　600亿-650亿美元

　　4-5月

　　减缩100亿-150亿美元

　　500亿-550亿美元

　　6月

　　减缩100亿-150亿美元

　　400亿-450亿美元

　　7月

　　减缩100亿-150亿美元

　　300亿-350亿美元

　　9月

　　减缩100亿-150亿美元

　　200亿-250亿美元

　　10月

　　减缩100亿-150亿美元

　　100亿-150亿美元

　　12月

　　减缩100亿-150亿美元

　　0美元

退出理想条件：

　　●通胀不超过2.5%            ●银行基准利率0-0.25%超低水平            ●失业率稳步降至6.5%