新世纪金融危机初现的时候，有国际财经专家撰文《为什么猪不能飞》，认为由葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙五个国家组成的“欧猪五国”（五个国家英文首字母组合为“PIIGS”，因似英文单词“pigs”而得名）公共赤字过高，主权信用评级过低，是欧洲经济发展的隐患。然而，在金融危机渐行渐远五年后的今天，不论从国债收益率、失业率还是制造业等重要经济衡量指标来看，当初的评级机构开始修改经济预期。有声音甚至直言，2014年很可能是欧猪五国之年。业内专家普遍认为，接下来这五个国家将继续保持复苏态势。

　　去年底现复苏迹象

　　尽管罗素资产管理公司数据显示，2014年以来，除了西班牙复苏幅度相对较小外，葡萄牙、意大利、爱尔兰和希腊是今年以来欧洲国家股市表现最好的经济体。

　　但事实上，这些国家的经济回暖态势从去年底便已开始显现。2013年12月，西班牙失业人数下降10.7万人，创下有失业统计数据16年以来最大月度降幅，同月的制造业PMI为50.8，高于预期的49.9，产出价格增速也创下2011年5月以来新高。同样，意大利去年9月和10月连续两个月PMI指数超过50，分别为51.3和50.8，而制造业占意大利经济产出近1/5。至于欧债危机起源国希腊，分析认为国债收益率下降和股市反弹反映出希腊已经从债务违约的风险中走出。作为首个退出救助计划的欧元区国家，国际信用评级机构穆迪将爱尔兰主权信用评级上调至投资级，展望为正面。与荷兰相似的是，葡萄牙日前10年期国债收益率创下6个月新低至5.66%，葡政府此前表示将在今年5月退出国际援助。

　　内部改革外部预期共作用

　　面对之前被视为欧洲走出复苏阴霾的负担，甚至普遍被认为是“拖欧盟后腿”的欧猪五国，缘何在当下欧洲经济有所回暖但仍需谨慎的时刻逆势回归？专家认为，这与投资市场心理预期和大的实体经济重返轨道等因素关系密切。

　　“一方面有欧洲大复苏背景实体经济恢复的影响，同时也与税收、汇率调整等各国内部改革成果成效凸显有关。” 清华大学国际关系学系教授何茂春认为，这五个国家之前受到债务危机影响比较大，经济起点比较低，因而增幅较大也是意料之中的。

　　在外交学院国际经济学院副教授郭宏宇看来，目前市场投资者对这几个国家的心理预期与制造业、股市等反弹有较大关系。“由于受到市场预期的影响，经济回暖时资本一般会受预期影响首先流向之前的债务国。”郭宏宇说道，当希腊等债务国危机比较严重时，资产也被率先低估，但当债务危机逐渐结束时，市场对这些国家之前的负债预期也会转正，所以其资本预期也会率先体现为股市的明显反弹。

　　今明两年复苏势头不减

　　欧委会日前宣布上调2014年和2015年经济增长预期，然而令市场略为失望的是，上调不过是从1.1%和1.7%提高到1.2%和1.8%，欧洲对其经济展望的谨小慎微可见一斑。从欧猪五国来看，分析也认为，希腊、葡萄牙等国其实也的确存在财政赤字、失业率仍高位徘徊等诸多隐忧。目前而言，欧洲仍旧是“德国一马当先，五国步履未稳”的状态。

　　“不要小看欧洲内部的吵闹，吵架是为了更好地过日子。”何茂春认为，从本次欧猪五国的复苏态势来看，正体现这几个国家与德法等增长势头较强国家的磨合度在提高。在何茂春看来，欧猪五国今年将会有更加明显的复苏迹象，“预计今年五国经济增速将会达到4%左右”。“受心理预期和刺激政策的影响，接下来五国复苏预期可能会呈现一个波浪状态。”郭宏宇认为，可能每年复苏节奏不同，但整体而言这几个国家应该会呈上升态势。

　　北京商报记者 刘玉飞/文 贾丛丛/制表