北京商报讯（记者 张陵洋 彭梦飞）游戏公司从年初开始一直是上市公司并购的主要对象。临近年末，富春通信（300299）近日又再次宣布，将以9亿元的价格收购游戏公司上海骏马，该公司截至上半年净资产为6858万元，溢价约13倍。北京商报记者从标的公司上海骏马公布的财务数据发现，其经营情况并不是很好，可能存在承诺业绩不能实现的风险。对此，市场人士也认为，如此高溢价收购，对公司未来发展助益有待考量。

　　上海骏马2012年和2013年净利润分别亏损了1356万元和3963万元，直到今年才开始扭亏出现盈利，而公司股东却向富春通信做出承诺，公司2014-2017年净利润分别不低于6400万元、8370万元、11300万元和12430万元。对比公司此前的盈利情况，公司业绩承诺能否达标是个问题。前不久，上市公司宏达新材就出现了这种情况，而对于上海骏马的业绩补偿方案，用现金和股权一起补足差额，也并不是很理想。因为如果用股权补差额的话，公司获得一家盈利能力差的公司不划算；如果以现金补偿的话，就算四年的净利润全部加起来也才3.85亿元。

　　除了盈利能力存在风险之外，上海骏马的经营现金流也存在风险，公司公布的连续三个季度的经营活动现金流都呈现的是净流出，分别流出1461万元、2414万元和664万元。公司此次收购除了要付9亿元的收购费用之外，以后还有可能继续为该游戏公司投入大量资金，或会拖累公司自身的现金流。