市场认为降准是货币政策全面放松的强烈信号，因此我们认为近期决策层可能仍然会避免发出这样的信号，选择其他渠道提供流动性支持。较低的通胀和降息的可能性也支撑了我们对于明年外汇流出规模加剧、人民币小幅贬值的判断。

　　去通胀甚至通缩压力快速积累应会推高实际利率，因此我们认为决策层有必要再次降息。我们预计2015年底前央行将再降息两次、共降低基准贷款利率50个基点，并预计央行将继续加强流动性支持以降低货币市场利率。我们预计下一次降息时点可能在春节之后、3月至4月初。