股市大涨，谁看着都眼红，日本央行也不例外。

　　今年以来,日本两大股指上涨幅度超过10%，在日本最大养老基金（GPIF）调整资产配置大幅奔向股市之后，日本央行全力购买ETF的行动也开始加速。日本央行在2014年末拥有3.85万亿日元（320亿美元）的ETF，并计划每年进一步购买3万亿日元的ETF。按照这一速度，到2017年末，日本央行会将日股ETF全部承包下来。

　　自从2010年开始，日本央行就开始购买日本股市的ETF。随着时间的推移，日本央行的“胃口”越来越大。

　　和美联储及欧洲央行购买债券提振经济不同，自从黑田东彦于2013年3月就任日本央行行长并引入货币宽松政策以来，日本央行更是大幅增加了股票ETF购买量，通过直接支撑市场，日本试图鼓励投资者跟风，将更多的钱投入股市，希望借此刺激经济和通胀。

　　股票投资对于日本央行财政健康的影响不容再忽视。央行的资本净值为2.8万亿日元，然而它的股票投资组合是账面价值的两倍，或者是市场价值的250%以上。

　　不过在黑田东彦看来，10万亿日元的投资组合“并不大”。对于市场对日本央行大肆购买ETF的质疑，黑田东彦近日表示，央行的购买规模并不大。此外，他还强调，日本股市的上涨并非央行或者政府托市所致。

　　目前日本央行已经成为日本股市第二大投资者。尽管账面价值为5.7万亿日元，但是随着日本股市的大幅上涨，日本央行持有的总市值已经达到10万亿日元，接近整个东京证券交易所的2%。

　　值得关注的是，GPIF现为日本股市最大的投资者，截至2014年末，持仓规模为27万亿日元，至今年2月的市值则为137万亿日元，创历史纪录。去年10月，GPIF宣布了资产配置大调整的计划，将日本债券的配置比例由60%降至35%，将国内和国外股票配置比例均从12%升至25%。为达到其公布的最新资产配置目标， GPIF启动大调整，大量增持股票，合计投入约1870亿美元。由于GPIF有望给股市带来强力支撑，日本股市连破新高。

　　从世界范围看，无论是政府监管、市场化运作的澳大利亚，还是投资广泛仍存争议的英国，又或是自愿入市的美国，市场化运作养老金已成为多国普遍遵循的原则，养老金寻求依靠资本市场取得收益，美国的401K账户人均资产与道·琼斯指数相关性极高。

　　以日本为代表的养老投资基金市场化运作为我国养老金入市提供了案例。据悉，人社部正在酝酿设计养老保险基金投资运营方案，计划在下半年上报国务院，到时养老保险基金部分资金也将进入股市。北京商报记者 陶凤