春分刚过，猫眼的亮眼成绩引发关注。

　　3月25日，猫眼公布2018年财报。财报显示，2018年猫眼娱乐实现收入37.55亿元，较2017年同比增长47%，继续保持业绩强劲增长。2018年度经调整EBITDA为2.29亿元，2017年同期为1.69亿元。同时，猫眼娱乐2018年实现经调整溢利净额2.9亿元，同比增长34%。

　　2018年，猫眼在“互联网+娱乐”平台战略下，持续推进娱乐全产业链布局和多元化业务拓展，保持高速增长。

　　全产业链纵向深耕 

　　高市占下依然保持高增长

　　自诞生到上市，猫眼从一家电影票务平台，发展成如今涵盖在线娱乐票务、娱乐内容服务、娱乐电商服务、广告服务及其他四大主营业务共同发展的模式，完成了从上游影视项目出品环节，到中游宣发、推广，再到下游票务销售和娱乐电商的全产业链布局。

　　以娱乐票务起家的猫眼，2018年依旧保持着领先优势。财报显示，2018年猫眼娱乐仍为中国最大的在线电影票务平台，持续保持超60%的市场份额。在持续保持市场第一的前提下，猫眼的娱乐票务服务业务依旧保持高速增长：2018年，猫眼该项业务收入22.8亿元，较2017年增长53%。

　　2016年起，猫眼率先在中国开展基于互联网的电影宣发业务，如今已迅速成为中国排名第一的国产电影主控发行方，猫眼提供娱乐内容服务的电影，已经占中国综合票房的绝大多数。同时，猫眼也成长为中国领先的现场娱乐票务平台，增长非常迅猛。2018年，猫眼娱乐内容服务收入达到10.68亿元，较2017年该项业务收入8.52亿元同比增长25%。

　　此外，猫眼的娱乐电商服务收入实现1.96亿元，较2017年1.27亿元同比增长54%；2018年猫眼广告服务及其他收入实现2.1亿元，较2017年7850万元同比增长168%。2018年，猫眼为优衣库、Miss Dior、哈根达斯等知名品牌进行了线上线下联动的娱乐整合营销服务。

　　由此，猫眼已经实现了从娱乐票务领域领跑行业，到产业链各环节的全面深度布局。从提供在线娱乐票务、娱乐内容宣发到IP衍生品和卖品预售等一站式服务。以互联网技术向传统娱乐产业持续释放价值，不断拓宽娱乐产业边界，在中国娱乐产业赛道持续拓宽的同时实现业务的高速增长。

　　多元化拓展泛娱乐布局

　　探索娱乐产业价值增量空间

　　2018年，猫眼继续将电影产业的成功经验拓展到包括电影、演出、电视剧、综艺等多元化泛娱乐领域之中，打下了自身高速增长的基础，奠定了各个细分领域的领先优势。

　　截至2018年12月31日，猫眼娱乐提供内容服务的电影，已经占据中国综合票房的绝大多数，发行影片包括《捉妖记2》、《后来的我们》、《我不是药神》、《邪不压正》、《李茶的姑妈》、《来电狂响》等。

　　猫眼在2018年也启动了电视剧、网剧业务，参与出品了热门电视剧《归去来》，其联合出品的央视大剧《老中医》获得高度关注的同时，也备受社会各界的广泛好评。在《延禧攻略》热播期间，猫眼也为其提供了大数据支持。

　　通过美团、点评、微信、QQ、猫眼、格瓦拉六大引流入口，加上猫眼小程序、猫眼短视频、MCN等新媒体渠道， 猫眼能为影视作品带来海量曝光，同时依托大数据技术为不同的剧集、综艺提供个性化数据服务。

　　在演出领域，猫眼则发挥在线娱乐票务平台的领先优势，相继为张学友、王力宏等巨星演唱会提供票务和营销服务。现如今猫眼演出已经打通了演唱会、话剧、戏曲、芭蕾、体育赛事、休闲展览等多种演出购票和营销渠道，服务品类更加丰富。

　　未来，基于其数据及营销优势，猫眼必将持续向娱乐行业释放价值和服务，为多元化娱乐优质内容带来更加广阔的增量空间。

　　猫眼的全产业链深耕以及不断扩展的泛娱乐布局，获得了资本市场的广泛好评。包括摩根斯坦利、美银美林、中金、中信建投等国内外投行都给予积极评价，并且纷纷给出“买入”、“增持”等评级。

　　摩根斯坦利在3月25日凌晨发布研报，维持猫眼娱乐“增持评级”目标价25港元，摩根斯坦利研报认为：“随着2019年电影市场票补的下降，内容将成为获取用户最重要的驱动力。虽然短期看来，票补的减少有可能会引起票房的波动，但长期来看，影响将会很小，提高内容质量将继续推动票房增长。到2020年，猫眼的票务利润率将从10％提高到 40％，推动调整后的NPAT增加6倍。而深度参与上游布局的战略，也将使猫眼的TAM增加3.8倍，到2025年达到50亿美元。在2019年预期市盈率增加15倍的条件下，我们看到56％的上行空间，因此猫眼的前景十分乐观。”

　　华兴资本在近期发表的研报中也认为，预计未来三年，猫眼娱乐的电影票务业务将与国内票房同步增长。预测猫眼娱乐2017-2020年营收的年复合增长率34%；非GAAP净利润的年复合增长率为134%；到2020年，非GAAP净利润率将增至26%。

　　猫眼之所以得到资本市场青睐，与商业模式极具潜力、竞争优势明显以及业绩高速成长有关。上市以后的猫眼，业务强劲增长、盈利潜力得到各大行积极肯定。

　　未来，猫眼或将给资本市场带来更大的想象空间。