三季报落幕，科创板大部分公司业绩大幅增长成为新的亮点，投资者也颇为满意。科创板上市带动的业绩增长只是第一波红利，后面还会有并购重组带来的第二波业绩增长，但也需要注意，并购期间不能形成太多的商誉，不要从一开始就给后面的业绩“埋雷”。

　　科创板公司三季报业绩增长其实有很多因素。其一，科创板公司在上市之初，普遍资产负债率较高，这就意味着，他们在经营的同时需要支付高昂的财务费用，在IPO完成后，最直接的效用就是大幅降低了利息支出等财务费用，这是利润增长的最直接体现。

　　此外，科创板公司的不少项目都是新经济，他们在巨大的宣传费用投入下，可以迅速产生效益，即IPO资金的到位，可以让科创板公司短期内业绩快速增长，这也是他们三季报很“靓丽”的一个重要原因。

　　那么，科创板四季度乃至2020年利润能否继续高速增长，这才是投资者更加关心的问题。在本栏看来，科创板公司未来的业绩大概率将继续高速增长，其中，并购重组将是助推科创板公司业绩二次爆发的直接因素，这些并购重组，将能让科创板公司迅速发展壮大。

　　一家公司在完成科创板上市前，并不具备特别大的吸引力，盈利的高科技企业很多，但能够吸引换股并购的并不多见，但是当他们登陆了科创板之后，这些公司的议价能力大幅提升，今后看到好的项目，可以不花一分钱，直接用换股吸收合并的方式就能完成重组，而对方的实控人也会乐于接受这样的重组模式。事实上，国际上很多蛇吞象的并购重组都是依靠换股吸收合并完成，科创板公司的高股价正是对方看中的优势。

　　有了换股吸收合并的利器，科创板上市公司将能启动第二波业绩爆发式增长，伴随着这一波利润提升，公司的市值也会出现快速膨胀，科创板公司中或许将有短期内市值增长10倍或者更多的公司出现，科创板公司中，也有机会演化出第一批科创蓝筹股。

　　当然，凡是并购重组，都会涉及到一个溢价的问题，按照并购重组的规定，这一溢价部分要形成商誉。但如果几年之后，这块资产没能达到预期的收益水平，这部分商誉就会下降甚至消失，此时就会给上市公司的未来业绩带来很大的负面影响。所以本栏认为，在科创板公司进行并购重组时，一定要尽量减少商誉的形成，以防止未来的利润地雷。

　　本栏提出一个方法，即在并购重组时，尽量压低并购价格，然后以向卖方赠送若干年后的认股权证的形式加以补偿，这样就不会形成太多商誉，如果收购项目业绩好，公司股价自然会上涨，认股权证也就有了很大的价值；相反，如果收购资产业绩不佳，股价就会下跌，那么卖方也就没什么利润可赚，避免了巨大商誉的形成，也就是规避了未来的业绩风险。