美国购物狂欢季要开始了，消费似乎成了人们生活的主旋律。而在“黑五”到来之前，美股已提前开始庆祝，消费品类股成了“优等生”，美股也实现了连续四天的创纪录式上涨。消费对美国经济的支撑似乎依旧强劲，只是在周期缩短、贸易前景不明、传统零售商遇阻等多重不利因素的桎梏之下，这场购物狂欢或许并没有想象中那么强盛。就连一路高歌猛进的美股也面临着分析师的看空：华尔街对美股的乐观程度升至过去几个月以来最高，这可能是未来几个月市场将见顶的征兆。

　　消费狂欢倒计时

　　感恩节的到来意味着“黑五”已经进入倒计时，美国的年末假日购物季也将正式拉开帷幕。商场的橱窗上，随处可见“黑五”标识，动辄50%的折扣吸引着无数的消费者。所有人仿佛都在蓄力，一些购物者冒着严寒排队，只等商店在凌晨开门之后，冲进去买到自己心仪的打折物品。

　　像“双11”一样，每年“黑五”及随后紧跟着的假日购物季，都是一件“比谁更疯狂”的事情。商家会推出大量折扣和优惠活动，以期在年底前进行最后一次大规模促销。一个明显的例子是，亚马逊早在十天前就已经放出折扣，拉长战线。相比起来，去年亚马逊提前放出折扣的时间是7天。而沃尔玛早在10月便已经开启了比以往任何时候都早的线上假日促销活动。

　　数据分析公司1010data的数据显示，部分商家在2018年的“黑色星期五”期间的销售额，相当于季度总销售额的6%至7%。对商家来说，参与“黑色星期五”相当于多了约一周的销售额。而市场机构eMarketer预测，今年美国假日零售总额将增长3.8%，达到1.008万亿美元，创美国有史以来第一个万亿美元的假日购物季。

　　消费狂欢的预热在美国股市已经得到了体现。当地时间周三，美股三大指数再度小幅收涨，标普500指数上涨0.4％至3153.6点，纳斯达克综合指数上涨0.66％至8705.1点，道·琼斯工业平均指数上涨0.15％至28164.02点。值得注意的是，三大指数均创下新的盘中纪录新高，并且实现了连续第四日的上涨。而在“黑五”之前，非必需消费品类股成了标普500指数中表现最好的板块，上涨了0.8%。

　　当然，假日购物季并不是美股强劲的唯一因素。最近一段时间，多项强于预期的经济数据的发布让美股继续延续涨势，例如美国10月份耐用品订单增长0.6％，但在预期中这一数字是下降0.8%，此外，三季度GDP修正为增长2.1％，与之前的1.9％相比也有所提高。同一天，美联储褐皮书也肯定了目前的经济状况，称“前景依然乐观，一些业内人士预计，目前的增长速度将持续到明年”。

　　隐藏的信号

　　大幅折扣刺激着人们的神经，可以预料的是销售额将随着人们的疯狂“剁手”而蹭蹭上涨。有调查结果预计，受大幅折扣吸引和强劲就业市场提振，今年感恩节美国消费者平均支出有望同比增长近5%至470美元，推动本周末销售额突破1010亿美元。其中，“黑五”当天销售额有望占整个周末总销售额的四成。

　　然而总有些危险因素在提醒人们，这场狂欢似乎没有看起来那么强劲。一个重点在于，比起去年的购物季，今年感恩节到圣诞节之间的天数要缩短六天，这意味着无论是消费者还是商家，面临的都可能是一个缩短版的购物季。沃尔玛坦言，少了六天的购物季对零售商来说影响巨大，“我们将努力提高日均销售”。

　　天公不作美，这对传统零售商来说着实是个打击。上周，美国最大百年百货商店之一的梅西百货发布三季报。财报显示，当季梅西百货净销售总额为51.7亿美元，较去年同期的54亿美元下滑4.3%。与此同时，梅西百货还下调了2019年公司的营收和盈利指引，而这已是梅西百货今年以来第二次下调年度指引。

　　在一年中最关键的假日购物季到来之前削减盈利预期，本就让人唏嘘。而与梅西百货站在一起的还有杰西潘尼和科尔百货，他们的财报似乎都有些令人沮丧。CNBC的评价称，随着越来越多的购物活动转移到线上，比价变得更容易，人们对“黑五”的欲望已经减弱，而这对美国百货公司是个不小的打击，因为它们长期依赖购物节来扭亏为盈。

　　“黑五”不再疯狂。有些人认为，由于亚马逊黄金日活动的推出，假日购物实际上早在7月就开始了。这意味着曾经一年一度的购物季正变得越发普及，“黑五”吸引力已不如从前。更重要的是，中美之间的贸易摩擦让想要购物的人们不得不多一丝考量，此前美国服装和鞋类协会的数据显示，9月1日加征的关税将影响到价值390亿美元的鞋类和服装，更直接冲击消费者。

　　谁来支撑美国经济

　　如今，“黑五”成绩如何尚不得而知，但商场里到处为购物季而撑起的装扮已经营造了浓浓的过节氛围。美股乘了这一波东风，在“黑五”开始之前，完成了刷新历史纪录的四连涨。这一情况并不意外，从历史数据上看，每年这个时候似乎都是股市的好时机，股票交易商年鉴的数据显示，在过去66年里，道指仅在感恩节前的那个周三和感恩节后的那个周五累计下跌了16次。

　　“黑五”遇上美股四连涨，仿佛双喜临门。而当人们正在忙着盘算如何在年末购物季血拼一波的时候，市场也在静静地关注一件事情，美国的消费市场是否仍是美国经济的支撑。当地时间周三，美国公布了一系列重磅数据，其中第三季度实际GDP年化季率修正值修正为2.1%，超过了预期的1.9%，其中，消费者支出年化季率修正值为2.9%，预期2.8%。

　　从数据上看，自信的消费者或许帮助美国抵挡了经济的放缓，美国经济在消费的带动下仍保持韧性，缓冲了贸易和投资领域所遭遇的冲击。不过世界大型企业研究会公布的数据却显示，11月美国消费者信心指数下滑至125.5，且已经是连续下滑的第四个月。美国商务部公布的报告也显示，10月美国零售销售增长了0.3%，但家庭大件商品采购的减少给“假日购物季”蒙上了一层阴影。荷兰国际银行指出，尽管美国10月零售销售数据看上去表现良好，但是13个分项指标中有7个出现下跌，表明疲弱的范围有所扩大。

　　就连美股也已经出现了看衰的声音，加拿大皇家银行资本周三表示，华尔街对美股的乐观程度升至过去几个月以来最高，这可能是未来几个月市场将见顶的征兆。更糟糕的影响可能出现在明年，加拿大皇家银行美国股票策略主管洛里·卡尔瓦西纳表示，如果年底之前狂热情绪仍持续，将对2020年的市场表现产生影响。此外，当我们从选股者的角度看待美股估值时，我们也看到了美股出现泡沫的迹象。

　　前海开源首席经济学家杨德龙向北京商报记者表示，预计今年美国假日购物季的消费会比去年差一些，其中中美贸易摩擦的影响很大，关税导致中国出口美国的一些生活必需品价格上涨，一定程度上增加了消费者的负担。而且美国经济70%靠消费拉动，美国制造业PMI已经下降至10年来的新低，目前来看消费增速还算平稳，但如果中美之间不能快速达成贸易协定，肯定会持续影响消费增速，进而影响美国经济。

　　对于美股的上涨，杨德龙称，最大的因素是中美贸易谈判出现进展的利好刺激，美股目前确实处于牛市末期，估值也已经达到了历史高位，预计明年见顶的概率较大。

　　北京商报记者 杨月涵