莱绅通灵截至今年三季度末的存货逾16亿元，而货币资金只有6738万元，本栏认为，这样的公司风险性很大，投资者应保持警惕。

　　近期，莱绅通灵发布了获得政府补助的公告，公告显示，莱绅通灵最近一年时间，获得的政府补助超过2000万元，其中大多为税收补助。但是从莱绅通灵三季报中却可以看到一些财务上的隐忧，其中最重要的一点就是，莱绅通灵库存太高，但是账面资金太少。

　　从三季报数据来看，莱绅通灵资产总额为26.97亿元，但是货币资金仅有6738万元，应收票据和应收账款也只有约9700万元，预付账款约3200万元，但是存货却高达16.4亿元。从这里可以看出，莱绅通灵的流动资产主要就是存货，考虑到莱绅通灵主营珠宝首饰的销售，不禁让人联想到另外一家珠宝首饰公司——东方金钰，同样都是高库存，同样都是珠宝首饰行业公司。

　　值得注意的是，珠宝首饰实际上也存在跌价的可能。假如整个行业的景气度都不好的话，那么莱绅通灵逾16亿元的存货也将出现风险。从存货周转率来看，2019年三季报莱绅通灵的存货周转率为0.2766，而2018年年报为0.5079，2017年年报则为0.6393，从这一指标看，莱绅通灵的去库存能力正在变弱，而且按照当前的销售进度，目前的存货将能销售到2022年末。

　　但是珠宝首饰还有一个特点，就是款式很重要，三年前的款式很难满足三年后的消费者眼光，而从现在的莱绅通灵来看，公司账面现金匮乏，开发新款式和生产新款珠宝首饰的能力也就会相对变弱，如此一来，旧款珠宝要么继续充当库存，要么只能打折销售，所以本栏担心，未来的两到三年时间，这逾16亿元的珠宝库存，可能会给公司带来一些投资风险。

　　从二级市场走势也能看出投资者对于莱绅通灵的担忧。进入四季度，莱绅通灵的股价走势就变得相当疲软，从10月24日开始，莱绅通灵的股价就从最高11.7元一路下跌至11月15日的8.73元，虽然这里面有大股东持股解禁的压力，但是从16倍的动态市盈率以及6.87元的每股净资产看，投资者已经对莱绅通灵未来的业绩提前进行了下滑准备，毕竟一家总股本只有3.4亿股的小盘上市公司，当下的估值看起来显得偏低。

　　所以说，二级市场投资者可能已经在股价中注入了未来的业绩滑坡准备。如果这批库存处理不好，莱绅通灵的业绩可能会面临比较大的麻烦，甚至可能陷入东方金钰式的尴尬，到时候库存如果打折卖，就会出现业绩大幅亏损；如果不卖，流动资金就会紧张，然后难以开展经营。

　　在本栏看来，莱绅通灵最佳策略就是尽快去库存，这样不仅能变现增强公司的现金流，而且还能打消投资者对公司的疑虑，也能为未来的新款首饰腾出必要的运营资金，股价也能在未来出现新的涨势。