近期ST股集体走强，主要源于临近年末，投资者寄希望于这些ST公司能够完成保壳使命，然后获得新的三年上市交易价值，但目前ST公司股价已经较高，投资风险也在不断积聚，同时投资者还要注意公司保壳失败的风险。

　　ST股整体走强，并非是由于哪一家或者哪几家公司出现潜在的重组利好，而是投资者对于ST公司因退市警报而大幅下跌的股价进行的一种预期反弹修正。这就是说，ST股票的上涨，最佳定义是反弹走势，而非强有力的上涨行情，反弹一旦结束，这些ST股票还是要进行价值回归的。

　　此前ST股票为什么会大幅下跌？主要还是因为退市制度强化，投资者担心自己持有的ST股票可能会在年报公布后暂停上市或者因为种种原因提前退市，这对于股价来说肯定是坏事。所以ST股票在今年前三季度经历了惨痛地下跌，甚至很多公司的股价已经低于面值，出现了因破面而退市的风险。事实上，也确实有几家公司因为股价破面而退市，这也导致投资者风险意识进一步加强。

　　虽然一大批投资者通过“割肉”比赛卖出了ST股票，但新的一批投资者或因为抄底，或因为赌重组而新买入ST股票，所以在他们买入股票之后，也就有了推高股价的动机，再加上时至年末，ST上市公司极有可能出台一些保壳的措施。在此前股价已经大幅下跌的背景之下，ST股只需要一些简单的利好消息，就能点燃市场的炒作热情。归根到底，市场对ST股只是炒作，并不是价值投资，而炒作注定是短期的，价值投资才是长久的。

　　到目前为止，ST股的炒作已经进入下半场，甚至是最后的“博傻”阶段，一些ST股距离最低点早已翻倍，涨幅超50%的ST股更是不少，这也意味着，ST股板块中，目前已经存在很大的获利盘。随着股价的走高，这些获利资金的兑现出局愿望也会愈加强烈。

　　投资者需要知道，ST股板块里一定有无法保壳成功的，当这些个股一旦曝出无法成功保壳的利空消息，则可能成为ST板块整体回调的导火索，届时，场内获利盘将会纷涌而至，导致ST板块整体出现大幅下跌的情形。而对于高位接盘的投资者而言，将有着巨大的投资风险。

　　ST股的炒作说到底是一种预期炒作，就目前的情况来看，ST板块的预期炒作已经严重透支了个股的涨幅，多数ST股的投资风险在此时开始放大。如果预期的利好能够出现，最多是维持目前的股价不跌，或者少跌；而如果预期的利好迟迟未到，那么相关ST股就会出现大面积补跌的情形。

　　炒作ST股和普通股还有一个最重要的区别，就是如果普通股买在高位，只要公司主营业务和业绩没什么大问题，投资者可以长期持股待涨，随着公司未来业绩的增长，投资者还是存在解套的可能，到时候最多是赔了时间成本。但ST股炒作则不一样，一旦投资者买错，未来可能面临的是暂停上市，甚至是强制退市，毫无安全边际可言。

　　所以本栏认为，现在投资者已经到了要警惕ST股票风险的时候，如果保壳成功，股价的涨幅也不会太大；如果保壳失败，则股价有超大幅度下跌的风险。如果还想让股价继续超预期上涨，则需要实质性的资产重组才行，但对于ST股而言，这存在着太多的不确定性。