可转债近期被推上了风口浪尖，监管层也开始重点关注可转债的异常交易。实际上，纵观近期被恶炒的可转债，已经被投机者当成了权证，这些可转债的实际价值已经不重要，只是一种投机炒作的标的，毕竟它们有着T+0的交易机制，给投机者以可乘之机。

　　事实上，恶炒可转债的风险是极大的，前不久再升转债单日腰斩，投资者损失惨重，这也说明升水过大的可转债，投资者最好不要追高。

　　恶炒可转债的危害主要表现在以下几点。首先，投机者的大量进入已经将原有的价值投资者驱赶出来。试想，一个理论价值120元的可转债被炒高到150元，原有的价值持有者势必要减持出局。那么这些稳健投资者可能就找不到更合适的投资标的，于是他们的资金就有可能通过配资或者债券基金等渠道重新流入股市，但是在更换了新的操盘手后，价值投资资金就可能会转变为投机性很强的资金，给股市的稳定发展带来隐患。

　　其次，可转债的恶炒也会让投资者丧失理性，刚刚树立起来的价值投资理念也会逐渐淡漠。试想，可转债的交易属性属于债券，很多风险测评等级并不高的投资者也是可以买入债券的，而专门的债券基金中只要有一家通过买入可转债获得一定的收益，其收益率排名势必会靠前，其他的债券基金经理想要跟上或者超越，只能“师夷长技以制夷”。于是乎，原本是低风险设计的债券基金成为了中高风险的投资产品，一旦债券基金因此发生较大亏损，部分低风险测评投资者恐怕会难以接受。

　　最后，可转债的恶炒还有可能引发大盘失血，历史上因恶炒新股、恶炒重组股等恶炒部分品种引发的股市失血时有发生，届时资金大量云集高风险的可转债，而普通股票却乏人问津，这样的A股市场将很难变得成熟，最终的苦果还要全体投资者一起承担。

　　事实上，可转债有非常成熟的定价模型。对于转股价值在130元以上的实值可转债，投资者就可以把它当成股票直接按照转股价折算价值；对于转股价值在85元以下的虚值可转债，投资者可以把它完全视为债券，根据它的债券收益率计算出它的理论价值；对于转股价值在85元到130元之间的可转债，随着转股价值越高，它的股票属性占比也就越高，投资者可以给转股价值100元之下的虚值可转债一定的看涨期权升水，给转股价值100元之上的实值可转债在股价定价基础上一定的债券价值升水。但对于转股价值在130元以上的可转债仍然给出高额升水的，那一定就是非理性的投机行为。

　　此外，可转债的异常交易行为已经被监管层重点关注，此前投机的大户资金可能会开始逐步选择退出，而在退出之前，不排除可能还有最后的诱多行为，投资者如果在此时选择追高接盘，那可能会成为最后的接盘侠，要知道，可转债原本就不是很活跃的交易品种，一旦被套在高位，很难再有解套的机会。