在旗下已有三元股份、京粮控股两家A股上市公司的情形下，首农系又相中了*ST敦种（600354），欲拓A股版图。4月16日，*ST敦种新东家身份揭晓，系首农集团旗下首农股份，接盘方式系市场少见的定增入主。受上述消息影响，*ST敦种4月16日收于涨停价4.33元/股。需要指出的是，由于连续两年亏损，*ST敦种在今年被实施了退市风险警示，2020年系公司的关键保壳年。首农股份此番入主之后，首要面临的就是*ST敦种的扭亏挑战。

　　尝鲜定增入主

　　不同于常见的股权转让，首农股份拟通过参与定增的方式成为*ST敦种的新东家，在该消息的影响下，*ST敦种4月16日涨停收盘。

　　4月16日，*ST敦种的一则公告掀开了接盘方的神秘面纱，首农股份拟全额认购公司定增股份成为公司控股股东。根据*ST敦种披露的定增预案，公司拟定增募资不超过4.62亿元，本次发行的发行对象为首农股份，发行价格为2.92元/股。

　　在此次发行之前，*ST敦种的股本总额为5.28亿股，酒泉农业直接持有*ST敦种6817万股股份，占总股本的12.92%，系*ST敦种的控股股东，酒泉市国资委系*ST敦种实控人。按照募资额与发行价格计算，本次发行完成后，首农股份将持有*ST敦种1.58亿股股份，发行完成后的持股比例为23.08%，将成为*ST敦种的控股股东。

　　在上述消息的影响下，*ST敦种4月16日涨停开盘，之后在一笔2910万元的卖单下，公司股票短暂打开涨停，但随后便再度封板。截至当日收盘，*ST敦种收于涨停价4.33元/股，3.5万手买单仍在排队买入。

　　实际上，首农股份此次定增入主的方式在资本市场并不多见，但自再融资新规落地后，此种入主方式开始接连出现，今年4月就有新文化、*ST罗普已相继推出了定增计划，将导致公司实控人变更。投行人士王骥跃在接受北京商报记者采访时表示，定增入主频现的原因主要还是再融资新规的落地，定增价由此前的9折改为8折。

　　以*ST敦种易主案来看，首农股份此番入主的价格确实较为诱人，定增价格为2.92元/股，系*ST敦种近20个交易日均价的80%。而在4月16日的前一交易日，*ST敦种收盘价为4.12元/股。

　　对于参与定增的入主方式，王骥跃指出，之前这种方式并不多见，因为谈判起来比较麻烦、时间太长、不确定性比较多。“对中小股东来说没有资产注入也不是实质性利好，股价上涨有限，可能还会摊薄每股收益，如果方案公告后股价下滑，股东大会还是个坎。”王骥跃如是说。

　　旗下上市公司扩容

　　首农股份系首农集团旗下公司，这也意味着此番入主*ST敦种，首农系A股版图也将扩容。

　　股权关系显示，首农集团直接持有首农股份45.32%的股份，上海京西商务咨询有限公司、中信农业科技股份有限公司、珠海友山衡融亚农投资管理中心（有限合伙）、珠海友山圣跃投资管理中心（有限合伙）、宁波梅山保税港区鲲信丙申投资合伙企业（有限合伙）5家企业合计持有首农股份剩余的54.68%股份，持股比例分别为17.74%、16.67%、10.14%、9.63%、0.5%，首农集团系首农股份的控股股东。

　　进一步穿透股权关系显示，北京国有资本经营管理中心100%持股首农集团，而北京市国资委通过北京国有资本经营管理中心间接控制首农集团。

　　作为中国企业500强，市场对首农集团并不陌生，被首都市民视为“菜篮子”“米袋子”“奶瓶子”和“肉案子”。

　　根据首农集团官网显示，集团已建成贯穿育种、种植养殖、产品加工、贸易流通、终端销售等环节的全产业链，涵盖乳业、粮食、油脂、肉类及水产品、糖酒及副食调味品等品类，培育出“首农”“三元”“古船”等一系列深受消费者青睐的中华老字号和知名品牌。

　　首农集团的资本力量也不容小觑，资产、营收均超千亿元，员工近6万人，所属企业500余家，其中中外合资合作企业30余家、境外公司10余家，旗下还有三元股份、京粮控股两家A股上市公司。其中三元股份属于乳制品制造行业，系首农集团的乳业资产，2019年前三季度盈利2.05亿元；京粮控股则系首农集团的粮食、油脂资产，2019年盈利1.33亿元。

　　现如今，随着*ST敦种的加入，首农集团旗下上市公司达到3家。资料显示，首农股份的主要收入来自于动物育种、养殖及食品加工，系首农集团旗下的畜牧板块。在2019年首农集团方面就曾对外表示，要进一步完善优化资产布局，强化产业整合与资源汇集。针对集团其他板块未来的资本布局规划等相关问题，北京商报记者联系首农集团方面进行采访，但未能获得回应。

　　纵观三元股份、京粮控股、*ST敦种3家上市公司，截至4月16日收盘，公司市值分别约为78.02亿元、53.7亿元、22.85亿元。

　　接盘后的扭亏挑战

　　由于2018年、2019年连续两年亏损，*ST敦种在今年刚刚被实施退市风险警示，2020年也系公司的关键保壳年。对于首农股份而言，如何扭转*ST敦种的亏损局面，成为了公司此番入主后的一大挑战。

　　资料显示，*ST敦种于2004年登陆A股市场，公司主要从事各类农作物种子的研发、生产、加工、销售等，与首农股份的主营业务不存在重叠或竞争的情况。纵观*ST敦种近年来的主营业务情况，并不乐观，其中在2012-2019年连续八年实现扣非后归属净利润为负值。另外，自2012年之后，*ST敦种就基本处于盈亏交替状态，但在2018年亏损之后，公司却未能在2019年成功扭亏。

　　财务数据显示，*ST敦种2018年、2019年分别实现归属净利润约为-2.18亿元，-1.7亿元。由于连续两年亏损，*ST敦种在今年3月23日正式被实施退市风险警示，这也系公司上市后首次被“披星戴帽”。

　　对于公司2019年亏损的原因，*ST敦种彼时表示，报告期内，国内玉米种子行业整体市场竞争激烈，农作物新品种不断涌现，市场竞争压力仍然很大，食品与贸易产业由于受中美贸易摩擦以及市场波动等影响，公司主营业务仍处于亏损状态；此外，公司计提资产减值损失及信用减值损失准备，影响金额9100万元左右。

　　2020年作为*ST敦种的关键保壳年，未来如何扭转公司的亏损局面，成为了首农股份首要解决的问题。

　　值得一提的是，在2019年底*ST敦种曾筹划过收购首农股份100%股权一事，彼时也被市场认为首农集团旗下的畜牧板块将实现资产证券化，但最终由于核心条款未达成一致意见而宣告终止。在投融资专家许小恒看来，未来不乏存在首农股份旗下资产注入上市公司的可能。针对相关问题，北京商报记者多次致电*ST敦种董秘进行采访，但电话始终无人接听。

　　另外，*ST敦种表示，此次定增募资额将用于补充流动资金和偿还银行借款，有助于改善公司财务状况、减少公司财务费用支出，本次发行完成后，公司的利息支出将进一步减少，有效提升公司的盈利能力。

　　北京商报记者 董亮 马换换