近期股指波动加剧，意味着多空双方分歧很大，投资者不要盲目参与短炒，宜等待大盘出现方向后顺势而为。

　　近期A股的指数波动情形让投资者有所看不懂，前一天大涨，后一天又大跌，股指涨跌幅度都不算小，多空双方似乎都是胸有成竹，股指ETF的融券卖空达到交易所的限制，股指期权的隐含波动率也大幅提升，其中IO2103合约的平值看跌期权的隐含波动率超过28%，这些信号都表明，现在看空股指的资金已经下了重注，沪深300股指期货全部合约的总持仓量高达225704手，为近期新高。另一方面，机构频频加仓抄底，从部分大跌的蓝筹股盘后交易数据能够看出，机构加仓也十分凶猛。种种迹象都表明，当前股市多空双方的分歧很大，这也是当前投资者赚钱比较困难的重要原因。

　　事实上，虽然看似涌现出大量做空资金，但是他们所倚仗的做空理由却很值得推敲，从A股本身的原因看，也只有抱团股松动这一条，不过抱团股虽然持仓松动，但毕竟都是蓝筹股，它们的股价并不会无限制地下跌。

　　此外，退出抱团股的资金还会选择新的优质股票买入，所以未来还会出现新的抱团股，故依靠抱团股拉低股指，并不会有太明显的效果。

　　另外一点就是国际主要股市的下跌预期，近期国际主要股市的走势开始出现疲软，这也是拖累A股市场走低的重要原因，随着我国经济和国际经济的连接越来越紧密，国际股市的走向对A股市场的影响也是越来越大，而国际股市如果出现向下调整的走势，那么A股市场也难免会跟着回调，所以本栏预计，这些做空力量主要是看到国际股市有调整的需要，故提前布局做空A股，希望等到国际股市调整的时候顺势获利，也可能是一种风险的对冲准备。

　　那么多方资金倚仗的又是什么呢？很明显，在本次疫情过程中，中国的防疫措施是最到位的，疫情控制也是最理想的，中国经济的复苏也是全球领先的，由此涌现出了一大批业绩上涨的上市公司，而这些上市公司的股价上涨又推动了A股指数的走高。虽然说2020年年报的业绩增长已经反映到股价之中，但是后面还有一季报、半年报的良好预期，所以从对于股指未来走向上看，空方更多的是短线思路，而多方更多是基于长期业绩提升的考虑，故投资者如果对股市短期走势进行避险操作并无不可，但如果长期看空股市，可能要承担踏空的风险。

　　事实上，真正优质的上市公司在股指回调的时候也不会出现太大幅度的下跌，而一旦股指反弹，它们又会马上回补跌幅，所以对于持有优质蓝筹股的投资者来说，只要上市公司的股价没有超过合理估值太多，那么就没必要卖出股票进行避险，否则可能会为了回避10%的下跌风险而承担30%以上的踏空风险。如果一定要进行避险操作，最好使用成本较低的看跌期权，做好放弃全部权利金的准备，相当于给持股买了一份保险。

　　不过，A股目前的调整幅度已经比较大，当前的股指是否还有进一步调整的可能仍存在变数，如果投资者持股的基本面还是不错的，不妨继续长期持有，等待上市公司提供的投资回报。