1月CPI涨幅4.9%,离“5%的严重通胀线”差了那么一点点。别看就这么一点点,股市就能大涨,货币政策就是卓有成效的,加息顺势也就不那么迫切了。
抗通胀略见成效,倒也不是CPI一家之言。日前,1月信贷数据也已出炉,新增人民币贷款1.04万亿元,与前两年的1.62万亿和1.39万亿元相比,可谓是大幅减少。信贷控制效应初显。因此,对于4.9%的解读,很多市场人士认为,在此前一连串的紧缩货币工具的叠加效应下,以及各地对于农产品价格的调控和加大供应,严重通胀的局面得以缓解,加息压力缓解。
可是,这并不意味着加息等货币紧缩工具就可以缓上一缓,放个小长假了。1月信贷控制得不错,只能说是没有继续火上浇油。三次加息之后,一年期存款利率达到3%,与4.9%仍相差悬殊。
老百姓挣点钱也不容易,老这样负利率实在是心慌慌。1月份已公布到期年化收益的822款银行理财产品,跑赢CPI的不及5%,搞得现在是“你理财财也不理你”,基准利率就那么多,再绞尽脑汁也不容易跑赢CPI。通胀起来了,市场手段和行政手段双管齐下,也不能保证说就能让通胀回到3%以内。提高通胀警戒线,变更CPI的统计权重比,让通胀看起来不那么紧迫,但也只是纸面上的通胀数字。
前日,央行否认了正在部分银行试点利率市场化。正如招行行长马蔚华此前说的,利率市场化是早晚的事。但对于仰仗息差收入的国内商业银行,利率市场化对其会造成不小的冲击。在当前通胀、长期负利率的背景下,不妨先进行存款利率市场化试点,让老百姓得点实惠。
我们总是很关注CPI,以此来判断是否通胀以及严重与否。事实上,CPI只是一个结果数据,是佐证,而不是标尺,何况统计数字还容易有水分。我们知道,过去两年央行发了太多的钱,2009年是10万亿的天量,2010年也达到7.9万亿,这才是判断通胀最主要的证据。对这个做到心中有数,CPI是2.9%也好、4.9%也好,神马都是浮云。
今年的通胀形势依然严峻,年初的北方旱情、用工荒、热钱以及国际大宗商品价格的上涨,各种变量交织,都进一步推动通胀预期的形成。数字有数字的道理,可老百姓也自有实际生活的体验。市井中,餐馆的一碗康师傅私房牛肉面从26元涨到34元,涨幅达到30%左右,足以说明问题了。因此,对于老百姓而言,并不关心1月的CPI有没有“破5”,只是关心菜价能不能便宜点,存款利率能不能高点,别时间一长,负利率成潜规则了。
加息很难,是两难,加息让企业不好活,让经济发展很受伤。特别是在一个开放的环境下,加息还会引来热钱汹涌入境。但如果将控制通胀作为政策的首要目标,加息就是重点倚靠的货币工具。加不加息,别只盯着CPI,而是看市面上的票子是不是还很泛滥。