国投瑞银基金日前发布的下半年投资策略报告指出，今年下半年由于产业结构调整和伴随紧缩货币政策的深入，A股企业由于盈利增速下调，中国经济发展预期相比数年前，呈现显著的再调整格局。在此背景下，A股主要行业和板块的投资价值处于重新评估、修正和发现的状态中。下半年A股市场的投资逻辑应从顺应国家经济发展趋势和主导性经济政策入手，重点关注保障房、能源资源、大消费等行业主线以及银行、航空运输、石油化工等业绩稳定的低估值行业。

　　国投瑞银指出，紧缩政策累积效应带来的经济增速和企业盈利放缓，已经成为A 股市场主要的调整压力。随着政府的宏观调控进入尾声，中国经济增速将在三季度见底并在四季度有所回升，通胀压力将逐步缓解。而从估值角度来看，截至6月18日，沪深300指数PE为13.4倍，以沪深300指数为代表的大盘蓝筹估值处于历史低位水平，当前PE对应的年度收益率为7.7%，在中国经济长期增长趋势未发生实质性改变的前提下，目前股市的投资价值具备吸引力。

　　对于下半年具体的投资机会，国投瑞银建议从4条主线出发。第一是保障房主线，三季度开始将成为保障房建设的高峰。第二是能源资源主线，在目前环境下能源、原材料供需缺口的拉大意味着大宗商品的大牛市目前还处在刚刚起步阶段。从国内情形来看，电力、煤炭能源供给处于紧张状态，上游资源板块可以成为进攻行情的另一条主线。第三是大消费主线，经济增长模式将向消费需求型转变，收入提高和财富分化带来品牌消费、高端消费的增长空间很大。第四是业绩稳定的低估值行业主线，三季度紧缩政策对投资者保守心理的催化作用有望达到全年最高水平，建议积极关注银行、航空运输、石油化工、铁路运输、高速公路、汽车零部件等行业。