千等万等，沙特阿拉伯国家石油公司沙特阿美终于正式挂牌上市。与长时间等待后的欣喜相比，投资者可能更多的是忐忑，担忧这只号称“全球有史以来最大IPO”的股票到底会不会如预期一样，达到令人满意的市值目标。好在沙特阿美没掉链子，上市首日就以10%的涨幅直接涨停，把市值推高到了1.88万亿美元，但这与其心心念念的2万亿美元仍然有一段距离。

　　上涨10%

　　当地时间11日上午，在沙特阿拉伯国内的利雅得证券交易所，沙特阿美正式挂牌上市，股票代号为2222。投资者用数字表示了对这家巨头的支持，当天甫一开盘，沙特阿美的股价就上涨了10%，至35.2里亚尔，达到每日涨幅上限，35.2里亚尔的股价也使得沙特阿美的市值达到1.88万亿美元，正式超越苹果成为全球市值最大的公司。

　　在开盘前，沙特阿美的受欢迎程度就已经显而易见了。当地时间上午9时30分至10时30分，利雅得证券交易所针对沙特阿美举行了开盘竞价，竞价时间比平时多出了30分钟，在竞价中，沙特阿美的股价就上涨了10%，至35.2里亚尔。此前，沙特阿美确定的发行价为32里亚尔，处于推介区间顶端，募资额约为256亿美元。

　　对于股票首日交易即涨停的情况，沙特阿美首席执行官Nasser表示感到满意。不过，这与沙特阿美最初决定IPO时的设想仍然相差较远。2016年，沙特王储首次提出上市计划时，原本对沙特阿美的市值期待为2万亿美元，希望筹资1000亿美元。

　　全球投资者对于沙特阿美的估值却尤为谨慎，最后，沙特阿美拿出1.5%的股份上市，总价为256亿美元，而且地点选择在沙特阿拉伯国内。而在开盘前的最后时刻，沙特阿美还在努力，试图说服国内的机构和巨富家庭在开始挂牌交易后买入公司股票。“目前焦点是如何达到2万亿美元。”一位知情人士表示。

　　从披露的业绩来看，沙特阿美表现不俗，稳坐最赚钱公司的宝座。在2019年上半年，沙特阿美的净利润达到469亿美元，息税前收入为925亿美元，自由现金流达380亿美元。相较之下，同样作为老牌石油巨头，壳牌公司今年上半年归属于股东的净利润为89.99亿美元，雪佛龙的净利润为69.32亿美元，埃克森美孚的净利润则为54.8亿美元。

　　谋海外上市

　　沙特阿美不会满足于国内市场。《华尔街日报》援引知情人士的消息称，为吸引外资，沙特阿美将寻求海外上市。该知情人士透露，最近几周，沙特阿美高管与金融专业人士举行了会议，讨论如何吸引外国投资者参与国际股票发行。就国外上市的可能性，北京商报记者联系了沙特阿美媒体联络中心，不过截至发稿还未收到具体回复。

　　事实上，从沙特阿美确定IPO以来，关于海外上市地点的消息传了一轮又一轮。今年8月，《华尔街日报》称，因为在美国纽约上市存在诸多潜在的诉讼风险，因而沙特阿美董事会不再将纽约当作上市的首选。纽约之外，东京、伦敦和香港都曾在沙特阿美的考虑名单之列。根据沙特官员此前的说法，沙特阿美的上市计划将分两阶段进行，首先是今年晚些时候在沙特证券交易所上市；2020年或2021年在国际市场上市，而东京将会成为第二阶段上市计划的首选。

　　从认购情况来看，其实在沙特阿拉伯国内，沙特阿美已经受到了资本市场的追捧。根据此前沙特阿美的声明，该公司的股票被超额认购4.65倍。但大部分认购都来自沙特基金或企业。美联社在报道中指出，1.5%企业股份中，0.5%供个人投资者认购，1%面向主权财富基金、资产管理和政府养老金项目主管等机构投资者。

　　相较之下，国际投资者对于沙特阿美的疑虑并没有消除，包括海湾国家在内的外国投资者仅占认购总量的10.5%。券商伯恩斯坦上周公布的一项调查显示，国际资产管理公司对沙特阿美的平均估值不超过1.26万亿美元。

　　油价压力

　　油价的低迷一直是沙特阿美上市前的心结，也是国际投资者的担忧所在。此前分析师提到，当石油价格维持在每桶70美元的时候，沙特阿美的2万亿美元估值才有可能实现，但现在油价一直处于每桶50-60美元的状态，在此背景下，1.5万亿美元的估值似乎更为合理。“沙特阿美本来是想等到油价达到80美元/桶左右再上市的，但现在等不了了。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示。

　　而在全球经济放缓压力及潜在供需失衡威胁的影响下，下半年以来油价的下行压力有增无减。为此，石油输出国组织（OPEC）一直努力鼓吹减产。在12月6日结束的第17届OPEC和非OPEC产油国部长级监督委员会上OPEC和俄罗斯等产油国组成的OPEC+组织达成了新的减产协议，决定在2020年一季度额外减产50万桶/日，至此OPEC+的减产规模将扩大至170万桶/日。

　　为了推高油价，沙特阿拉伯更是减产的先锋。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹就曾在会后表示，除了额外减产中沙特将承担16.7万桶/日的减产量外，沙特未来还将继续自愿减产40万桶/日。这意味着OPEC+的有效减产规模将高达210万桶/日，创有史以来最大自愿减产幅度。

　　不过林伯强对北京商报记者表示，油价其实跟OPEC减产没有太大关系，可能减产之后短期内会有提振效应，但长期来看效果并不明显。油价主要还是跟全球经济趋势有关。现在普遍对全球经济不看好，导致油价的预期比较悲观。

　　但在沙特阿拉伯拼命减产的同时，美国页岩油的产能却屡创新高。最新数据显示，美国原油产能已升至1290万桶/日，稳居全球第一名。与此同时，IEA的数据显示，今年9月美国的石油日进口量下降到867万桶左右，而石油的日出口量上升到876万桶左右，这意味着自1949年开始汇总石油进出口数字以来，美国首次成为石油净出口国。北京商报记者 陶凤 汤艺甜