世界已经进入极大的不确定之中。从美股熔断到负油时代，黑天鹅已经变成了白天鹅。

　　国内纸原油的穿仓之夜，让懵懵懂懂的投资者和围观者，经历了一次难得的风险教育和压力测试。

　　虎兕出于柙，龟玉毁于椟中，是谁之过与？

　　所谓的纸原油，其实就是懒人包。作为经纪商的机构或平台，将石油期货这种专业投资者精算、做市和杠杆对赌的产品，简化处理给国内的小散，后者以抄底和韭菜著称。结果就是小概率事件爆发，机构来不及移仓，合约来不及展期，纸原油投资者眼睁睁地看着自己穿仓，被按在地上摩擦。

　　本金赔光，还要给银行倒贴，这让投资者大为光火，一定要让银行给个说法。怎么说呢？雪崩时，没有一片雪花是无辜的。银行有银行的问题，没有考虑黑天鹅事件；投资者有投资者的问题，对风险总觉得是别人的。

　　在国内，大家不自觉地站在多头立场，然而单线不成丝，独木不成林。有多就有空，多头穿仓，那就意味着空头赚得盆满钵满。在排除内幕交易的情况下，多头和空头没有道德之分，在市场上是价值中立的，只是各自为自己的选择负责，各自承受自己的损失或收益。做空和看空，是市场充分交换信息的重要组成部分。

　　从南到北，买的没有卖的精。经纪商赚手续费，旱涝保收。投资者赚差价，却要足够幸运才能躲过“步步为坑”。期货合约都是有限时间的合约串起的市场，投资者需要在不停的移仓、对冲和轧差中相机抉择、便宜行事。纸原油投资者没考虑那么多，就认准一条，油价已经跌到地板上了，肯定要反弹，赶紧去抄底。轻则踩空每月交手续费，重则被强制平仓倒贴钱。归根结底，是纸原油这种懒人包产品的特点所决定的。作为个体，投资者固然省去了麻烦，也一并省去了流动性。

　　吴敬琏说股市是赌场，但金融衍生品市场更像赌场的大户室，是需要信息对称的博弈，是大玩家的游戏。银行的纸原油产品，吸引了大量的新手和小白，但其实原油期货以及各类衍生品交易，并不适合平民化投资，后者理财需求应该以股票、基金为主，不要总想着成功抄底。买黄金的中国大妈，用了七八年才解套，期货连七八个月都等不起，太贵。

　　人不仅具有理性，也充满动物精神。银行的纸原油穿仓，并没有阻挡投资者“抄底”的愿望。原油基金再次被相同的逻辑抄底，大家还是从自身的有限认识出发，从已知推断未知。但百年未有之大变局和疫情导致全球化走向半球化的迹象，是超出一两代人所能够想象的极限。

　　“纸”里终究是包不住火的。对普通投资者而言，越是不确定的年代，越应该赚确定的钱。